华夏基金首席策略分析师轩伟：资产配置能够提升获得感，指数基金是财富规划的幸福起点

adminddos 2025-06-28 19:02:55 1 抢沙发

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摘要： ...

　　6月28日，华夏基金一年一度指数大会在北京举行，华夏基金首席策略分析师轩伟发表演讲。

　　轩伟表示，我们提出的“共建场景化的获得感生态”是服务体系的一大亮点。针对不同家庭的生活追求和实际需求，华夏基金以特定指数的合理年化预期为基础，通过多资产合理配置，为客户量身定制投资方案，既有效控制了风险，又切实满足了家庭的长期财富规划目标。

　　在投资过程中，我们注重对投资者非理性行为的引导。市场波动时，投资者常受情绪左右，做出追涨杀跌等非理性决策。我们会借助专业的投研团队，为投资者提供实时市场分析和投资建议，帮助他们保持理性，避免因情绪而导致投资失误。

　　指数基金不仅是一种交易工具，更是资产配置的重要载体和财富管理的关键支点。我们致力于为投资者提供一站式的财富管理服务，让指数投资成为千家万户财富规划的幸福起点。

　　以下是演讲部分原文：

　　各位尊敬的各位来宾合作伙伴，投资者朋友们，大家下午好，我是华夏基金轩伟，很高兴再次有机会在一年一度的指数大会上和大家分享我们今天的主题是提升指数基金投资者的获得感。

　　以人民为中心，着力提升投资者的获得感，这样的一个理念和实践正在贯穿整个资本市场监管改革和发展的全过程。

　　特别是去年4月新国九条发布以来，我们看到一系列优化资本市场生态提升投资者获得感的政策接连落地，那么今年5月，推动公募基金高质量发展行动方案正式发布，也在推动行业进入高质量发展的新阶段，那么在顶层政策的引领之下，公募基金也在积极的践行，让广大的投资者获得实实在在的这种获得感。

　　回忆2024年的指数大会，当时恰逢中国ETF市场发展20周年，我们通过广泛的市场调研和数据的分析，对当前国内指数投资者的众生相进行了剖析和还原，编制分享了我们的指数基金投资者洞察报告，这份报告在指数投资者的获得感方面我们初步得到了一些有价值的、宽泛的一些结论，比如我们可以看到指数投资者的回报率相对更高，投顾服务能够去提升指数投资的回报率。

　　今年呢，围绕指数投资的获得感，我们开展了两大研究的升级，第一洞察，我们通过科学量化的研究，构建了可度量可追踪的评价体系；第二就是赋能，我们通过全方位的洞察，精准施策，整合了能够去提升指数投资获得感的有效的解法，那么在深刻的洞察和有效的赋能基础之下呢，我们去实现投资者获得感可解释、可跟踪、可提升的目标。

　　我们认为为了精准去洞察投资者的获得感，就需要准确去理解投资者获得感背后的因素才能更好的去着手提升获得感。那在研究的过程当中，我们发现大家普遍还面临着两个非常大的困难。第一，究竟哪些因素影响着千万客户的获得感，这些因素的影响力之间到底有何差异。第二，获得感是一种主观的感受，那么我们如何有效的去量化将模糊的一个感性的认知通过具体的数字来进行精准的衡量呈现出来。

　　所以从去年下半年开始，我们着手进行了获得感评价体系和课题研究，我们倾听客户最真实的声音，我们面向华夏基金超过7万名客户开展的问卷调研，我们发起了超过30场客户面对面的深度访谈，也系统梳理了超过10万条在流量平台上关于华夏基金产品的社区评论。同时，我们也与天象投顾银河证券的机构的专业团队进行了深入的交流，那我们这些努力的目标，是试图去探寻去挖掘、去精准定位基金投资者获得感的影响因子。

　　那特别想提到的是，与客户面对面的这些圆桌访谈给予了我们非常非常深刻的启发，在寻找获得感的背景之下，我们结合客户的画像账户的特征，邀请客户来到华夏基金，然后每次访谈，我们都精心设置了这个主题，客户也敞开心扉与我们进入了深入的交流，关于指数投资我们可以看到客户的说法：有的客户说指数投资让自己更安心，还有的客户说低费率提升了我的获得感，还有的客户也提到了他会依靠红色火箭依靠我们的私域服务来作为投资的指导，那么印象深刻的是有一客户，他说他说指数投资不仅仅是为了赚钱，而是为了表达观点，验证自己对于世界的判断客户的声音，让我们触动颇深，也让我们有机会，去深入到冰山之下，去寻找千万客户的获得感影响因子。

　　在收集了大量客户的获得感评价相关信息之后，我们着手进行了获得感评价体系和模型的构建，首先借助大模型，我们在海量的数据中归纳和提取的影响获得感的因子，借由华夏基金强大的金融科技力量，通过机器学习解码了这些因子的一个重要性排序，并且构建了获得感评价的体系。

　　在因子结构的基础上，我们通过机器学习进一步的去构建了我们的投资者获得感的评价决策模型，那这个决策模型是比较复杂的，我们在这个图中也进行了一个简化的展示它的工作原理，其实就像一棵密密层层的大树，通过庞大的决策的一个流程，通过一些计算过程，最终定位到每个投资者的获得感分数，那么实现了获得感一个相对精准的评价。

　　应用这套模型，我们也开展了一些有趣的研究，那么这里展示了两个结论，其实和我们业务实践的一些感知，也是比较的契合。在左边这张图中我们可以看到过去三年指数投资者获得感的一个评分，相对于非指数客户的获得感评分，在高分区间的分布明显。要更多那么右侧这张图可以看到。在过去三年，配置了三类及以上的多资产配置型的客户，他们的获得感分数也相对会更高，那这个结论其实告诉我们：通过指数基金去开展资产配置对于在一个波动的市场环境当中提升大家的投资体验具有非常重要的意义。

　　还有一个有意思的话题是客户更好的获得感，到底会从何而来，那我们用AI大模型，也对这些高获得感评分的客户专门进行了一个聚类分析，捕获了以下六类高分投资者的一个典型的画像，那么包括这种稳定分红的悦享分红型的客户；也包括了这种对这场高度敏感的交易择时性的客户；还有锚定了合理目标的预期匹配型的客户；追求了绝对收益的低波稳健型进行了多元分散资产配置型的客户；还有呢就是偏好工具化的指数玩家型的客户。那我们可以看到呢，其实每类高获得感的客户都有一套属于自己的打法，那么我们需要去清晰的认知自己的风险偏好收益目标和投资能力，然后精准的去匹配到和这些目标产品相契合的策略上才能够去提升到自己的获得感。

　　有了获得感评价模型之后，我们就可以更加以一个清晰和全面的视角去理解为什么指数基金能够提升大家的投资获得感，我想一方面是指数基金有天然的品种优势，它相对的简单，省心，费率低点，交易效率高，预期相对清晰；那另一方面，实际上指数产品也是我们投顾策略重要的一个触达的载体，它的策略适配性是非常强的。

　　所以当我们把这些优势和16个因子进行匹配的时候可以发现，理论上来说它使得这些获得感因子都能够去得到改善的这种可能。那么，通过科学的选择指数基金搭配合理的策略，我们相信一定能够帮助大家提升投资的获得感。对获得感模型的结构只是一个开始，我们的初心，还是帮助客户如何来提高这个获得感。

　　所以下面，我们从选品、策略、行为、生态这几个方面进一步的去探讨。一个大树的生命起点始于对树种的严苛的选育，那么对指数进行选品，是获得感投资重要的第一步。获得感在根本上也取决于千支产品自身的一个根本特征，那我们利用获得感评价因子的多元视角来看，在大家经常投资的品种当中，像成长宽基价值、宽基行业主题跨境商品等的，实际上在他的一些获得感因子的维度上都存在非常大的一个差异，我们一定要需要结合自身的这种认知，来做出选品，比如对于一些相对业余的投资者，如果采取了行业轮动策略，但是又没有专业化的行业研究观点的支撑呢，就可能会大大降低自己的这种获得感。

　　树种入土后，还需要这种悉心的灌溉，我们提升获得感的第二步就是要确定适合自己的指数投资策略，我们在这些PTT当中和大家列举了当下非常主流的重要的一些指数投资策略，包括像多元资产的这种配置买入持有、核心卫星指数的定投、网格交易风格行业的轮动等等，那么客户，可以需要可以根据自身的这个资金的规模投资的经历，以及对外部策略的这种依赖性选择匹配自己的这种策略，基于真实的需求和能力选择恰当的策略，我们才能够以一个最舒服的方式实现投资目标，然后去提高自己的获得感。

　　在众多策略当中，其实资产配置是非常多的客户愿意去参与的方式，我印象很深刻，去年我们那一份洞察报告当中显示：在没有开展资产配置的客户当中，有高达68.5%的客户希望未来去开展资产配置，在这个PPT当中我们看到上面两个图。非常明显，第一，低相关性资产的组合，能够有效的去降低波动性，而多元资产组合的配置，能够有效的去提升。

　　可能很多人还会认为我在固收资产当中加入了风险资产是不是一定会放大他的波动，然后导致损失的这个扩大，其实并非如此，那我们测算，在利率债指数当中增加15%的权益和商品，它的滚动收益的胜率甚至会超过单独持有利率债本身，而收益则实现了大幅的改善，所以资产配置，确实是起到有效的获得感提升的一个重要策略。

　　为了让客户更便捷，高效触达我们的服务，我们开发了红色火箭助力客户，去收获更多指数投资的获得感，从精心的选种开始，到策略之灌溉，再到修剪这个非理性的行为，那到这里呢，提升指数投资的获得感，还有非常关键的最后一步，就是共建场景化的这种获得感生态。也就是针对客户特定的需求场景，为客户提供完善的解决方案，我们在这里也根据一个客户实际的家庭情况做了一个场景的案例展示，考虑到一个家庭生活实际的追求和需求，在给予特定指数合理年化预期的基础之上，通过多资产的合理配置都可以形成一个非常有效的方案有效去达成客户的目标，所以指数基金的作用，它不仅仅局限于一个交易工具，而是资产配置的载体是财富管理的支点，我想也是千家万户，财富规划的一个幸福起点。

　　以上，和大家分享了我们从洞察赋能到收获的一个全链条的综合能力体系。获得感的提升并非一日之功，万点星光的方程。当获得感真正成为可度量可追踪的评价体系，当获得感实现的关键路径逐渐变得清晰，当我们能够基于洞察的结论精准施策，给予客户有效赋能的时候，我想才能够真正去建立起从洞察赋能到收获的闭环生态系统，愿我们的每一次洞察和赋能都能够指向最终的目标，提升投资者实实在在的获得感。