Mhmarkets迈汇:多维度市场结构重估

6月27日，Mhmarkets迈汇表示，随着美元指数创下自2022年2月以来新低，外汇与贵金属市场出现显著分化走势，表明当前市场正面临政策真空、政治干扰与机构重新布局三重变量的共同影响。

　　美元在本周连续四个交易日走弱，为今年3月以来最持久的下行趋势，已触及2022年2月以来的低位。这种非线性贬值趋势，不再仅由经济基本面驱动，而是呈现出货币政策不确定性、政治继任风险、机构仓位调整和交叉货币价值再平衡等多重维度交织影响的特征。

　　Mhmarkets迈汇表示，美联储主席鲍威尔在国会的半年度证词成为引爆点。他延续“观望”立场，未明确释放7月是否降息的信号，引发市场对货币政策前景的广泛失望。更为复杂的是，华尔街日报报道称，特朗普有意在9月前宣布鲍威尔的替代人选。这一政治因素不仅打破了美联储领导人更替的传统时间表，还可能在数月前就提前引发市场的政策预期变化。

　　在这种环境下，美元的持续贬值不再简单反映货币供需，而是反映央行独立性预期削弱、政治博弈风险溢价上升、以及对未来政策连续性的不确定性。Mhmarkets迈汇分析称，机构投资者正重新评估美元头寸，将政治变量纳入定价模型，催生跨资产、多周期、多维度的投资策略重构。

　　令人关注的是，尽管美元大幅走弱，价格却保持震荡整理走势。现货格在美东时间下午5点仍未出现明显上行，表明在美元贬值背景下，若无此支撑因素，金价很可能已经下跌。这种背离现象反映出贵金属市场正在摆脱与美元“简单负相关”的旧有逻辑。

　　从技术角度看，黄金期货已跌破50日均线并将其视为阻力位，而现货金则重新站上该技术指标，显示出短期市场对现货金存在一定看多情绪，而期货市场则更为谨慎保守。

　　相比之下，的走势更为亮眼。现货银上涨1.18%至36.55美元，期银上涨1.26%至36.56美元，强势突破36.83美元的关键技术位。Mhmarkets迈汇认为，白银的强势不仅打破了其与黄金间的高相关结构，还反映出其在工业需求回升、技术突破可持续性、对政策不确定性的对冲功能等方面正在扮演更积极的角色。

　　值得注意的是，该技术位在过去12年中仅被突破过一次，其再次突破可能暗示结构性供需失衡和资金布局白银的加速演变。

　　Mhmarkets迈汇总结道，当前市场中，传统的线性关联逻辑（如美元与黄金负相关）正在被现实打破。政治动态、货币政策预期管理失衡、机构仓位再配置等因素，正主导货币与贵金属的复杂互动。这对交易者和投资者提出了更高的应变能力与策略重构需求。未来贵金属定价将越来越多地依赖政治与政策变量而非单一经济数据，投资者应建立多维度、多时段的宏观对冲框架以应对新市场环境。

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