MHMarkets迈汇:黄金仍待利率与贸易明确信号

7月15日，MHMarkets迈汇表示，近期价格在每盎司3300美元附近横盘震荡，反映出市场对利率政策走向与全球贸易局势缺乏清晰判断，投资者正静待关键信号释放。同时，美国对铜进口突然加征50%关税的举动也提醒市场，未来黄金被纳入关税范围的可能性并不能完全排除。

　　MHMarkets迈汇引述世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师乔·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）观点表示，虽然目前黄金并未被视为战略或关键矿产资源，但在当前政策导向中，“一切皆有可能”。由于金属类产品在跨境流通中可能引发物流与监管上的挑战，特朗普政府不排除针对包括黄金在内的更多大宗商品采取关税措施。

　　卡瓦托尼强调，目前黄金仍被界定为“货币属性”更强的资产，而非战略矿物，因此暂未列入关税清单。他补充说，黄金在经济中的主要角色体现在央行储备、投资组合配置以及作为避险资产，而非防务或通信等关键领域。然而，鉴于此前用于期货交割的黄金曾一度在运输和分类上产生不确定性，WGC仍在密切关注任何可能的政策变化。

　　MHMarkets迈汇认为，当前黄格的横盘状态，实质上是对全球经济和政策信号不确定性的反映。卡瓦托尼表示：“市场在试图评估信息的同时也面临快速变化的挑战，尤其是与贸易谈判、关税政策、以及货币政策走向相关的不确定性。”

　　从操作层面来看，黄金的短期走势主要受“动能”和“机会成本”影响。若美联储在年内降息，黄金在战术层面将获得利好，但在方向尚未明确前，投资者保持谨慎态度。WGC则更倾向从战略角度看待黄金市场，认为当前若要实现实质性的价格突破，必须依赖于更强有力的经济和政策信号，例如美联储的长期政策态度、美元走势变化、以及市场对美元计价资产的再评估。

　　黄金供应与需求面仍具支撑

　　在供应方面，MHMarkets迈汇注意到，全球黄金年产量仍以每年1%至2.5%的速度增长，WGC对大型矿业公司在高价位下保持良好盈利能力持积极评价。不过，小规模“手工矿业”（artisanal mining）增长速度与可持续性成为WGC关注的新焦点，因为该部分约占全球黄金供应的20%，管理与规范水平较低，存在风险。

　　在黄金需求方面，MHMarkets迈汇强调，中央银行持续购金是当前市场的重要支撑。WGC数据显示，过去三至四年，全球央行的年黄金消费量占比达20%至25%，成为市场中最稳定的长期买家。根据其对73家央行的调研，95%的受访者认为黄金将在未来发挥关键作用，超过半数的央行计划在未来12个月内继续增持黄金储备。

　　卡瓦托尼表示，中央银行对黄金的青睐源于其希望获得更高的资产确定性，特别是在当前全球地缘政治紧张与货币政策不确定性加剧的背景下。预计WGC即将发布的《黄金需求趋势》报告中，二季度央行购金数据仍将保持强劲。

　　MHMarkets迈汇总结认为，尽管黄金目前面临突破3300美元的重要心理关口，整体市场仍处于观望阶段，利率与贸易政策的不确定性是主要制约因素。而关税政策的突变也提醒市场不应忽视未来黄金贸易可能遭遇的外部干扰风险。

　　在投资建议方面，迈汇建议关注以下三大要点：

　　1． 美联储政策走向：若明确降息路径，将显著降低黄金的机会成本，有望为金价带来上行动力；

　　2． 国际贸易政策演变：特朗普政府关税政策走向可能影响市场避险情绪，从而反映在金价上；

　　3． 央行购金动向：持续的官方购金行为将为黄金构建坚实的中长期支撑。

　　总体而言，MHMarkets迈汇认为，在多重不确定性笼罩的宏观背景下，黄金仍是配置组合中不可忽视的稳定力量，尤其适合在市场波动周期中发挥避险与保值的双重作用。